Հիմնական տեմպերը ռուսական բանկերում: Բանալին փոխարժեքը ՀՀ կենտրոնական բանկի Ռուսաստանի Դաշնության

Տնտեսական աճը շատ երկրներում է աշխարհում կախված է, թե ինչպես է քաղաքականությունում Կենտրոնական բանկի: Մեկը հիմնական գործիքներից աշխատող տարբեր երկրներում Կենտրոնական բանկի առանցքային տոկոսադրույքը.

Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը ոչ մի բացառություն. Բայց պրակտիկայում իր աշխատանքի, նա եզրը համեմատաբար վերջերս, փոխարինելով այն երկար տարիներ է, արտահայտությունը »վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը:»: Բանալին փոխարժեքը դարձել է հիմնական կարգավորիչների տնտեսության այն վերափոխվում է քննարկման առարկա միջեւ ֆինանսական վերլուծաբանների շուկայում. Կան մասնագետներ, ովքեր տեսնում են այն որպես գործիք, որ զարգացած երկրներում, նույնականացնում հիմնական վեկտորները մակրոտնտեսական կարգավորման, որը թույլ է տալիս սահմանել առաջնահերթությունները կառավարելու պետության տնտեսության: Արդյոք սա ճիշտ է. Այնպես որ, կա մեծ սահմանվում է փորձագիտական դերի առանցքային փոխարժեքով ՀՀ կենտրոնական բանկի: Թերեւս դա ընդհանրապես անիմաստ է գործիչ օգտագործվում է իշխանությունների կողմից միայն արդարացնել իրենց գործողությունները:

Բանալին փոխարժեքը ՀՀ կենտրոնական բանկի - Ինչ է դա?

Հիմնական տոկոսադրույքները այն արժեքները, որ խոշոր ֆինանսական հաստատությունները (հիմնականում պետական սեփականություն հանդիսացող կենտրոնական բանկերը) երկրներ են որոշվում են վարկեր (դեպոզիտներ) կողմից թողարկված մասնավոր բանկերի: Նրանք ունեն որոշակի ուժ: Այս ֆինանսական գործիքը թույլ է տալիս Ձեզ ունենալ ուղղակի ազդեցություն ունենալ գնաճի, ինչպես նաեւ ազգային արժույթի Կնքված.

Եթե, օրինակ, մի բառ CBR փոխարժեքը բարձրանում է, ապա դրանից հետո է, որ, ըստ որոշ տնտեսագետների, որ թանկացումը կարող է առաջանալ նկատմամբ ռուբլու դոլարի եւ եվրոյի, ուղեկցվում է նվազմամբ գնաճի:

Տարբերություններ են վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Է աշնանը 2013 թ., Շատ վերլուծաբաններ նշել են ինովացիոն քաղաքականությունը Կենտրոնական բանկի Ռուսաստանի: վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը դադարել է լինել հիմնական ցուցանիշը ռազմավարության ֆինանսական հաստատության: ԿԲ-ն որոշել է, որ առավել կարեւոր ցուցանիշ տնտեսության, այսպես կոչված հիմնական տոկոսադրույքը. Ըստ նրա, Կենտրոնական բանկը տրամադրում է իրացվելիության մեկ շաբաթվա ընթացքում: Վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը եւ բանալին փոխարժեքը չէ, որ նույնն է, բայց առաջին ոչ թե Կենտրոնական բանկը չեղյալ է ամբողջությամբ, այն շարունակելու է օգտագործել մինչեւ 2016 թ.

Ի ժամանակի դրա արժեքը կլինի հարթեցնել ցուցանիշից համար երկրորդ. Վերլուծաբանները որոշ բանկեր կարծում են, որ նման քաղաքականությունը ՀՀ Կենտրոնական բանկի միանգամայն բնական է: շաբաթական ռեպո Auctions - ամենատարածված երկրի ֆինանսական համակարգի, եւ, որ բանալին փոխարժեքը կարող է օգնել որոշելու փաստացի գինը գումար, որը նետում են արժեթղթերի շուկայում: Իսկ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը, վերլուծաբանների կարծիքով, եղել է հիմնականում վկայում.

Taylor կանոն Ռուսաստանի տնտեսության

Հիմնական տոկոսադրույքները են համապարփակ մոդել տնտեսական ցուցանիշների, աշխատում է, այսպես կոչված, Taylor կանոն. Այն կենտրոնանում է մեծամասնությունը Կենտրոնական բանկի արտասահմանյան երկրների, ձեւավորման տոկոսադրույքները: Ի Թեյլորի բանաձեւով, կան երեք հիմնական ցուցանիշները `գնաճը, տնտեսական աճի եւ, քանի որ նման տեմպերով: Դա շատ հեշտ բավական է հաշվարկել օպտիմալ արժեքը նրանցից յուրաքանչյուրը, իմանալով մյուս երկուսին: Օրինակ, աշնանը 2013 թ.-կլիներ իրական արժեքը առանցքային տոկոսադրույքը 5,6-6,3%, հիման վրա ՀՆԱ-ի եւ մակարդակի գնաճի Ռուսաստանում: Ստացվում է, որ ռուսական բանկիրները են մոտենում արեւմտյան չափանիշներին պատկերացում օրենքների տնտեսագիտության.

Գները Եվրոպայում

Հիմնական տեմպերը, ինչպես նշվեց վերեւում, օգտագործվում են մեծ մասում բանկային համակարգերի աշխարհում, այդ թվում `Եվրոպայում: Նրանց ներկայիս արժեքը շատ ավելի ցածր է, քան Ռուսաստանում, այժմ ԵԿԲ գործում արժեքների պակաս, քան 1%: Կարգավորումը կողմից Եվրոպական կենտրոնական բանկի նախագծված է բարելավել ներկայիս վիճակը տնտեսությունների այս մասում աշխարհում. ԵԿԲ-ն նպատակ ունի որոշում կայացնել օգնության ապառիկ եւ ֆինանսական հաստատությունների Եվրոպայի եւ ԵՄ-ի, մասնավորապես.

Փորձագետները նշում են, որ որոշ դեպքերում կարող են լինել բացասական հաստատման տոկոսադրույքները, այն կարող է ունենալ դրական ազդեցություն կունենա վարկավորման: Բանկերը, ունենալով մուտք դեպի էժան վարկերի, նրանք կարող են, իրենց հերթին, հեշտացնել գումար է ազգային փոխառուների - մարդկանց եւ կազմակերպությունների, որոնք, ի վերջո, կօգնի նվազեցնել գործազրկությունը եւ խթանել տնտեսական աճը: Թվում բացասական հետեւանքների ներդրման բացասական տոկոսադրույքների նշել է հետեւյալը. Կա հնարավորություն, որ իրական փոխարժեքը վերադարձի բանկային ավանդների քաղաքացիների կարող է կրճատվել:

Բանալին մակարդակը Ռուսաստանում

Բանալին CBR մակարդակը, ինչպես նաեւ Եվրոպայում մեկը գործիքների վրա ազդեցության ազգային տնտեսության. բանկը կարգավորիչ պրակտիկան Ռուսաստանում գիտի, թե երբ դրա արժեքը աճել է մի քանի tenths մի կետի: Օրինակ, վերջում 2014 թ. Ապրիլ տնօրենների խորհուրդը ՀՀ կենտրոնական բանկի խորհուրդը որոշեց բարձրացնել առանցքային տոկոսադրույքը 7% -ից մինչեւ 7.5%: Այս քայլը, որ կենտրոնական բանկը բացատրում է, որ փոփոխված սպասումների գնաճի: Եթե մի քանի ամիս առաջ իր թիրախից էր շուրջ 5%, իսկ 2014 թ., Որ պահին կանոնավորող վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը `Հայաստանի Հանրապետության կենտրոնական բանկի սպասումների դարձել փոքր - ինչ ավելի հոռետես:

Գործոններ փոխել իրենց կանխատեսումները, որ Կենտրոնական բանկը կոչ է արել մի քանի: դինամիկան ռուբլու փոխարժեքի, ինչպես նաեւ անբարենպաստ պայմանների բարելավման արտաքին ասպարեզում որոշ ապրանքային խմբերի համար: Վերլուծաբանները նշում են, որ կենտրոնական բանկը զբաղվել են այսպես կոչված արտոնյալ refinance երբ վարկեր են վարկային եւ ֆինանսական հաստատություններին մի փոխարժեքով ցածր առանցքային տոկոսադրույքի CBR:

Փաստարկները իջեցում վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Կարծիքներ թվում փորձագետների Ինչ վերաբերում է Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի քաղաքականության հետ կապված առանցքային դրույքաչափերով են բաժանվում: Կան կողմնակիցները թեզը, որ պետք է իջեցնեն արժեքը այս կարգավորող գործիքի. Նրանց հիմնական փաստարկը հիմնված է այն փաստի վրա, որ անկումը երկրի տնտեսական ռիսկերի են շատ ավելի բարձր է, քան նրանք, ովքեր հետ կապված գնաճի: Հետեւաբար, երբ բանկը Ռուսաստանի առանցքային փոխարժեքը բարձրանում է, դա կարող է ունենալ բացասական ազդեցություն դինամիկայի վրա ՀՆԱ-ն: Ավելին, որ, որպեսզի նվազեցնել իր արժեքը, ըստ փորձագետների, էական պայմանները: Առաջին հերթին, վերլուծաբաններ ասում են, եւ եթե գնաճը ավելի բարձր է, քան ակնկալվող արժեքներից, դա շատ է, այն կարող է ակնկալել, որ մինչեւ տարվա վերջ այն կկազմի 6-6.5%: Այս պատմական հեռանկարը միանգամայն նորմալ է ռուսական տնտեսության գործիչների: Որոշ խաղացողներ առաջարկել քաղաքական ասպարեզ մոտենալ փոխգործակցությունը կառավարության եւ Կենտրոնական բանկի արմատապես: միջոցով հատուկ տեսակի օրինագծերի. Վերջերս, օրինակ, նախագիծն արդեն ներկայացվել է Դումայի, եւ ըստ դրա առաջ է քաշել հանձնարարականը ներկայացնում է Կենտրոնական բանկ: բանալին փոխարժեքը չի կարող սահմանվել ավելի բարձր է, քան 1%: Ըստ նախաձեռնողների օրինագծի, ներկայիս արժեքները թույլ չեն տալիս կազմակերպությունները վերցնել վարկեր առկա, քանի որ այն դեպքն է, շատ զարգացած երկրներում:

Այն փաստարկները բարձրացման վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Կան ներկայացուցիչներ փորձագիտական հանրության հակառակ տեսանկյունից, նրանք կարծում են, որ բանալին տոկոսադրույքը պետք է աճել: Նրանց կարծիքով, չեն ակնկալում, դրական ազդեցություն կունենա վարկային միջոցների հասանելիության որպես ցածր տոկոսային կլինի իրականում մատչելի է միայն խոշոր ընկերություններին: Փոքր եւ միջին ձեռնարկությունները կարող է լավագույնս ապավինել արժեքի 6-8%: Այդպիսի մի իրավիճակ, փորձագետներ ասում են, պայմանավորված է այն ռիսկերը, որոնք կազմակերպում են փոքր մասշտաբների: Ի լրումն, սթրես վերլուծաբանները, այդ առանցքային փոխարժեքով ՀՀ կենտրոնական բանկի գործիք է ազդեցության գնաճի վրա, եւ նվազում է դրանց գների կարող է նշանակել, թողնել նրանց դուրս է եկել վերահսկողությունից:

Կանխատեսումները առանցքային տոկոսադրույքը ՀՀ Կենտրոնական բանկի Ռուսաստանի Դաշնության

Չափից շատ տնտեսագետներ կարծում են, որ բանկը Ռուսաստանի դեռ իջեցնել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը: Հավանական է, որ այս միտումը նկատելի կլինի երկրորդ կեսին 2014 թ., Եթե, իհարկե, տնտեսությունը չի հայտնվում անսպասելի խնդիրներ. Իշխանությունները ակնկալում են, որ գնաճը կլինի դանդաղեցնել տեմպերը (եւ այդ գործոնը մեկը հիմնական ընթացքի մեջ է որոշելու արժեքները Կենտրոնական բանկի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը) ռուբլին կայունացել է, իսկ պահանջարկը ավանդների ազգային արժույթով կավելանա: Բացի այդ, կարեւոր է, որ ակնկալվում է լավ բերք հացահատիկի:

Հետեւաբար, փորձագետների կարծիքով, ներկայիս քաղաքականությունն է Կենտրոնական բանկի, հավանաբար ավելի կոշտ է, քան օբյեկտիվ պահանջվում է շուկայում. Որոշ վերլուծաբաններ կարծում են, որ այն հայտարարությունները, Կենտրոնական բանկի, որ փոխարժեքը պետք է աճել, կարող է լինել պարզապես փորձ է արվում գնաճը զսպել լուրերը. Իրականում, սակայն, որ ԿԲ-ն ոչ մի պատճառ է ակնկալել թանկացումները, այլ ընդհակառակը, նրանք պետք է վայրընթաց ուղղում. Այս կապակցությամբ, լավատեսները կարծում են, փորձագետները, բանալին փոխարժեքը 2014 թ.-ին, չի ենթարկվի զգալի տատանումներ դեպի վեր, քանի որ դա շատ ավելի հավանական է, որ Ռուսաստանի բանկը, որ նախընտրում է կրճատել այն:

Քաղաքական գործոնը

Որոշ վերլուծաբաններ ՀՀ բանկային հատվածի նշում են, որ գործողությունները Կենտրոնական բանկի կարող է ազդել գործոնային հարաբերությունները Ռուսաստանի եւ այլ երկրների հետ: Այն դեպքում, անբարենպաստ իրավիճակի շուրջ արտաքին քաղաքականության ասպարեզում կարող է թուլացնել ռուբլու, իսկ մայրաքաղաքներում կհեռացվեն երկրից: Գնաճը կավելանա: Բայց եթե միջազգային հարաբերություններում կմնա համեմատաբար կայուն (մեկը հիմնական չափանիշների որոնցից ոչ միջամտությունը գործերին Ռուսաստանի Ուկրաինայում), մենք բոլոր հիմքերն ունենք ակնկալելու է պահպանել վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը ՀՀ Կենտրոնական բանկի ընթացիկ արժեքների:

Վերլուծաբաններն ասում են, որ պետք է նպաստի դառնալ, իրենց կարծիքով, ավանդական դանդաղեցման գնաճի ամառային ամիսներին: Նրանք ակնկալում են, որ Կենտրոնական բանկը, տեսնելով, որ գները չեն աճում, չի կատարել որեւէ անսպասելի շարժումներ կարգավորման առանցքային տոկոսադրույքը. Միեւնույն ժամանակ, կողմնակիցները այս տեսակետը նշում են, որ կենտրոնական բանկը դեռ պետք է իջեցնել տոկոսադրույքը, նույնիսկ մինչեւ 5.5%: Թեեւ երկարաժամկետ հեռանկարում: