NPV - ինչ է դա: NPV: բանաձեւը. NPV ներդրումային ծրագրի

Արդյունավետ ներդրումային գործընթացները խաղալ կարեւոր դեր է զարգացնելու տնտեսությունը, բարելավել է իր մրցունակության. Խնդիրն այն կատարելու նրանց դինամիկ եւ ոչ այլընտրանքային բնույթ է շատ կարեւոր է ժամանակակից Ռուսաստանի. Հետ օգնությամբ նրանց հասել է նոր մակարդակի արտադրության միջոցների, մեծացնելով իր ծավալը, զարգացման նորարարական տեխնոլոգիաների.

արդյոք ներդրումային թեման արդիական է Ռուսաստանի համար: Հնարավոր է, որ այս հարցի պատասխանը այն տեղեկատվությունը Rosstat 2013 թվականին ցույց են տալիս, որ տարեկան հոսքը օտարերկրյա ներդրումների մեջ երկրի տնտեսության համեմատ, նախորդ տարվա, ավելացել են 40% -ով: Ընդհանուր առմամբ, կուտակված օտարերկրյա կապիտալը Ռուսաստանի տնտեսության վերջում անցյալ տարի կազմել է 384.1 մլրդ ԱՄՆ դոլար: Մեծ մասը ներդրումների (38%) են արտադրական ոլորտում. 18% - ը ծավալի համար ներդրել է առեւտրի եւ վերանորոգման, գրեթե այնքան, (17%) - ի հանքարդյունաբերության ոլորտում:

Ըստ վիճակագրության, 2012 թ.-ից, տնտեսական վերլուծաբանները պարզել են, որ Ռուսաստանը զբաղեցնում է վեցերորդ աշխարհում առումով իր ներդրումային գրավչության եւ նաեւ առաջատարն է ԱՊՀ երկրների այս ցուցանիշի. Բացի այդ, 2012 թ., Օտարերկրյա ուղղակի ներդրումներն են ռուսական շուկայում ծածկված 128 խոշոր օբյեկտները. Դինամիկան գործընթացի ակնհայտ է: Արդեն 2013 թ., Ըստ Rosstat, միայն ծավալը ուղղակի օտարերկրյա ներդրումների ռուսական տնտեսության աճել է 10,1% -ով եւ հասել գումարը $ 170,18 մլրդ.

Կասկած չկա, որ բոլոր այդ ներդրումները կատարվում են intelligently. Ներդրող է նախապես, նախքան ներդնելով իրենց գումարները, իհարկե, գնահատելու գրավչությունը նախագծի կոմերցիոն, ֆինանսապես, տեխնիկապես եւ սոցիալապես:

ներդրումային գրավչությունը

Վերոհիշյալ վիճակագրությունը եւ «տեխնիկական» կողմը: Այս գործընթացը խորապես իմաստավորվում է հայտնի սկզբունքի վրա, որ այդ միջոցը պետք է նախ յոթ անգամ: Էությունը ներդրումային գրավչության որպես տնտեսական կատեգորիայի կանխորոշված է ներդրողի նպաստների ուղղակիորեն առաջ ներդրումներ է իր կապիտալը կոնկրետ ընկերության կամ նախագծի. Երբ ներդրումներ, ուշադրություն է վճարունակության եւ ֆինանսական կայունության սկսնակ բոլոր փուլերում զարգացման նրանք ներդրված է իր միջոցների հաշվին: Հետեւաբար, կառուցվածքը ներդրումների մեջ, ինչպես նաեւ նրա հոսքերը պետք է լինի, իր հերթին, օպտիմիզացված.

Սա կարող է հասնել, եթե ընկերությունը նման ներդրումային ֆոնդերը, սիստեմատիկ իրականացնում ռազմավարական կառավարումը ներդրումների սկսնակ ընկերությունների. Վերջինս պետք է գրանցվեք:

• սթափ վերլուծություն երկարաժամկետ նպատակներից դրա զարգացման.
• ձեւավորելով նրանց համարժեք ներդրումային քաղաքականությունը.
• իրականացումը դրա համապատասխանության հետ պահանջվող վերահսկողության մշտական արժեքի ուղղման համահարաբերականների շուկայի պայմաններին:

Սովորել է նախկին ծավալները ներդրումային գործունեության startups առաջնահերթության քննարկում է նվազեցնել գործառնական ծախսերը, ավելացնելով տեխնոլոգիական մակարդակը արտադրության:

Ձեւավորման ռազմավարության պարտադիր հաշվի են առնվել իրավական պայմանները դրա իրականացման համար, գնահատել կոռուպցիայի մակարդակը տնտեսության մեջ հատվածում, կազմել պայմաններ կանխատեսումներ:

ներդրումային գրավչությունը Գնահատման մեթոդներ

Նրանք բաժանվում են ստատիկ եւ դինամիկ: Երբ օգտագործելով ստատիկ մեթոդները կարող է պարզեցվել - ի արժեքը կապիտալի է, անընդհատ ժամանակի: Արդյունավետությունը որոշվում ստատիկ ներդրումային հուսալիություն ժամանակաշրջանը եւ օգտակար գործողության գործակիցը: Սակայն, օրինակ, ակադեմիական կատարումը են քիչ օգտագործել գործնականում:

Ի իրական տնտեսության գնահատելու ներդրումները գնալով օգտագործելով դինամիկ կատարումը: Թեման այս հոդվածում կլինի դրանցից մեկը, որ զուտ ներկա արժեքը (NPV, ինչպես նաեւ հայտնի է որպես RR): Հարկ է նշել, որ ի լրումն այն օգտագործում դինամիկ պարամետրերի, ինչպիսիք են:

• ներքին դրույքը վերադարձի (IRR):
• ներդրումային շահութաբերությունը (PI);
• զեղչված հուսալիություն ժամկետը ներդրումների (DPP):

Այդուհանդերձ, այդ թվում `վերը նշված ցուցանիշների, գործնականում, կենտրոնական տեղ է մնալ համար զուտ ներկա արժեքի: Թերեւս պատճառն այն է, որ այս տարբերակը թույլ է տալիս Ձեզ է վերաբերում պատճառները եւ հետեւանքները, ներդրումները, գումարի դրամական հոսքերի գեներացվում է նրանց: Encased է բովանդակության հետադարձ կապի հանգեցրել է այն բանին, որ ստանդարտ ներդրումային չափանիշները ընկալվում NPV: Այս ցուցանիշը դեռեւս թերագնահատում: Այս հարցերը կքննարկվեն է հոդվածում, ինչպես նաեւ:

Հիմնարար բանաձեւը որոշելու համար NPV

Զուտ ներկա արժեքը նշված է որպես զեղչված դրամական միջոցների հոսքերի կամ DCF-մեթոդներով: Նրա տնտեսական իմաստ հիման վրա համեմատության ներդրումների արժե IC եւ ճշգրտվում ապագա դրամական միջոցների հոսքերը: Սկզբունքորեն NPV հաշվարկվում է հետեւյալ կերպ (տես, Formula 1.): NPV = PV - Իո, որտեղ `

• PV - ներկայիս արժեքը դրամական հոսքերի.
• Io - նախնական ներդրումների.

Վերը նշված պարզեցվել բանաձեւն NPV-շոուների կանխիկ եկամուտ:

Այդ բանաձեւը հաշվի է առնում զեղչ եւ միանգամյա ներդրում

Իհարկե, վերը նշված բանաձեւը (1) պետք է բարդ, առնվազն, որպեսզի ցույց այն զեղչման մեխանիզմի: Քանի որ հոսքի հատկացված միջոցների ժամանակին զեղչման այն հատուկ Գործակցի r, որը կախված է ներդրումային ծախսերը: Զեղչումը պարամետր քարտեզագրման հասել է ժամանակ առաջացման տարբեր հոսքերի (տես, բանաձեւով 2), Որտեղ,

• r - զեղչ;
• CF _t - ներդրումային վճարումները ավելի քան t տարի.
• n - թիվն փուլերում նախագծի.

NPV-բանաձեւը պետք է հաշվի առնել, որ կանխիկ ճշգրտվում diskonotom (գործակիցը r), սահմանված ներդրողի կողմից վերլուծաբանների, այնպես որ ներդրումային ծրագիրը հաշվի է իրական ժամանակում եւ հոսքը եւ արտահոսքը կանխիկ.

Ըստ վերը նշված ընթացակարգի, որ ուղեցույց պարամետրերը հավելված արդյունավետությունը կարող է ներկայացված լինել mathematically: Թե ինչպիսի օրենքի արտահայտում է բանաձեւ, որը որոշում է էությունը NPV. Ինչ է այս ցուցանիշը ցույց է տալիս ներդրողի ստանում դրամական հոսքերի ներդրումից հետո ներդրումային ծրագրի նրանց եւ վճարելով դուրս ծախսերը նշված դրան (տես բանաձեւը 3), Որտեղ,

• CF _t - ներդրումային վճարումները ընթացքում t տարի.
• Io - նախնական ներդրումային.
• r - զեղչ.

Զուտ ներկա արժեքը (NPV-բանաձեւ տրված վերեւում) հաշվարկվում է որպես տարբերության ընդհանուր դրամական միջոցների մուտքերի, հրատապ է որոշակի կետում ժամանակին վրա ռիսկերի եւ նախնական ներդրումների. Հետեւաբար, դրա տնտեսական բովանդակությունը (որը նշանակում է, որ ընթացիկ տարբերակը բանաձեւով) - ի շահույթը ստացել է ներդրողի հետ ուժեղ մեկ նախնական ներդրումների, այսինքն, ավելացված արժեքի նախագծի ...

Այս դեպքում մենք խոսում NPV չափանիշի: Formula (3) - ավելի, քան իրական կապիտալի ներդրողների գործիք, համարում հնարավորությունները իրենց ներդրումների առումով հետեւյալ օգուտները: Նորացված պայմաններով ներկայիս ժամանակ կանխիկ հոսքերի, դա ցուցանիշ է օգուտների է ներդրողի. Արդյունքների վերլուծությունը մեծապես ազդել է իր որոշումը: ներդրումներ կատարելու կամ հրաժարվել դրանք:

Ինչ ներդրողներ բացասական արժեքները NPV. Որ այդ նախագիծը վնասաբեր է եւ վնասաբեր ներդրումները դրա: Այն ունի հակառակ իրավիճակը մի դրական NPV: Այս դեպքում, ներդրումային գրավչությունը նախագծի բարձր է, եւ ըստ այդմ, նման ներդրումային գործարար շահույթը: Սակայն, հնարավոր է, որ այն ժամանակ, երբ զուտ ներկա արժեքը հավասար է զրոյի: Հետաքրքիր է, որ այս պայմաններում ներդրումը: Ինչ է ներդրողը մի NPV. Այս ներդրումների դա կլինի ընդլայնել իր շուկայական մասնաբաժինը: դա չի բերի շահույթ, սակայն կամրապնդի վիճակը բիզնեսի.

Զուտ ներկա արժեքը մի բազմաբնակարան քայլ ներդրումային ռազմավարության

Ներդրումային ռազմավարությունների փոխվում են մեզ շրջապատող աշխարհը: Դե այս նյութի վերաբերյալ ասել է, որ ամերիկացի հայտնի գրող եւ գործարար Ռոբերտ kiyosaki որ ներդրումային ռիսկը չէ իրեն, բայց պակաս վերահսկողության դրանից: Միեւնույն ժամանակ, անընդհատ progressiruschaya նյութական-տեխնիկական բազան ստիպելով ներդրողներին ոչ թե մեկ-off, եւ պարբերական ներդրումների. NPV ներդրումային նախագծի այս դեպքում չի որոշվում է հետեւյալ բանաձեւով (3), որտեղ մ - թիվն տարիների ընթացքում, որի ներդրումային ակտիվությունը կիրականացվի, ես koeffitsint գնաճը.

Գործնական օգտագործումը բանաձեւով

Հասկանալի է, որ կատարել հաշվարկներ, օգտագործելով բանաձեւը (4), առանց օգտագործելու օժանդակ գործիքների, - դա բավականին ժամանակատար. Հետեւաբար, պրակտիկան հաշվարկման Roi ցուցանիշները բաշխված օգտագործելով սահմանված փորձագետների աղյուսակներ (օրինակ, իրականացվում է Excel): Հատկանշական է, գնահատելու NPV ներդրումային ծրագրի, պետք է հաշվի առնել բազմաթիվ հոսքերի ներդրումների. Ապա ներդրողը վերլուծում է մի քանի ռազմավարություններ վերջապես հասկանալ, երեք հարցերին:

• որը պահանջում է ներդրումային եւ քանի փուլով.
• որտեղ պետք է գտնել լրացուցիչ ֆինանսավորման աղբյուրներ, վարկավորման անհրաժեշտության դեպքում.
• Անել գերազանցում է այն գումարը, եկամուտների կանխատեսվող ծախսերը հետ կապված ներդրումների.

Առավել տարածված ճանապարհը - գրեթե հաշվարկել իրական կենսունակությունը ներդրումային ծրագրի, այն է, սահմանել է, որ նա NPV 0 պարամետրերի հետ (NPV = 0): Աղյուսակային ձեւը թույլ է տալիս ներդրողներին առանց հաշվին ժամանակ, առանց դիմելու փորձագետների, նվազագույն ժամանակը պատկերացնել տարբեր ռազմավարություններ եւ, որպես հետեւանք ընտրել լավագույն տարբերակը արդյունավետության ներդրումային գործընթացի:

Օգտագործելով Excel է որոշել NPV

Գործնականում ներդրողները արտադրել կանխատեսող հաշվարկ NPV Excel- ում. Մի օրինակ, նման հաշվարկի, ստորեւ ներկայացնում ենք: Մեթոդական ապահովելով հնարավորությունը որոշելու արդյունավետությունը ներդրումային գործընթացի հիման վրա մասնագիտացված ֆունկցիայի ինտեգրված NPV (). Սա բարդ գործառույթ է գործում բազմաթիվ փաստարկներ բնորոշ բանաձեւով որոշելու համար զուտ ներկա արժեքը: Մենք ցույց ենք տալիս, որ շարահյուսություն այս գործառույթը:

NPV = (r; Իո, C4: C11), ջրով կը հեղեղեմ երկիրը (5) r - զեղչման դրույքը; Io - նախնական ներդրումների
CF1: CF9 - նախագիծը դրամական հոսքերի համար ժամանակաշրջանների 8:

Ընդհանուր առմամբ, հիմնված նախնական ներդրումների 2.0 մլն. եւ դրամական միջոցների հետագա հոսքերը ի ինն փուլերում ներդրումային ծրագրի 10% զեղչատոկոս, զուտ ներկա արժեքի NPV գումարի 186.39 հազար. շփում: Դինամիկան դրամական հոսքերի կարող է ներկայացված լինել հետեւյալ դիագրամ (տեսնել. Գծապատկեր 1):

Գծապատկեր 1. դրամական միջոցների հոսքերը ներդրումային ծրագրի

Այսպիսով, կարելի է եզրակացնել, ներդրումային շահութաբերությունը եւ հեռանկարները, ցույց է այս օրինակով.

Ժամանակացույցը զուտ ներկա արժեքի

Ժամանակակից Ներդրումային Ծրագրի (IP) համարվում է այսօր տնտեսական տեսության ձեւով երկարաժամկետ ժամանակացույցի կապիտալ ներդրումների. Յուրաքանչյուր ժամանակային քայլ, այն բնութագրվում է որոշակի եկամուտների եւ ծախսերի. Հիմնական եկամտի աղբյուրը ստացված ապրանքների վաճառքի եւ ծառայությունների հիմնական նպատակը այդ ներդրումների.

Կառուցել NPV-ժամանակացույցը, համարում վարքագիծը այս գործառույթը (Նշանակությունը կանխիկ հոսքերի), կախված այն փաստարկի - տեւողությամբ տարբեր ներդրումային NPV արժեքներին: Եթե Վերը նշված օրինակում, որ իր իններորդ փուլում մենք ստանում ընդհանուր արժեքը մասնավոր ներկա արժեքի 185,39 հազար. Շփում, Ապա սահմանափակելով այն ութ փուլերով (օրինակ, վաճառելու բիզնեսը), մենք հասնենք RR 440,85 հազար: քսում: Ընտանեկան - մենք ստանում մի կորուստ (-72.31 հազար ռուբլի ..), վեց կորուստ դառնում է ավելի նշանակալի (-503.36 հազար ռուբլի ..), հինգ (-796.89 հազար ռուբլի ..), չորս ( -345.60 հազար ռուբլի), երեք - .. (-405.71 հազար ռուբլի), սահմանափակվում է երկու փուլով, .. (-1,157.02 հազար ռուբլի) ... Այս զարգացումը ցույց է տալիս, որ NPV, որ ծրագրի ձգտում է մեծացնել երկարաժամկետ հեռանկարում: Է, մի կողմից, ներդրումային շահավետ է, իսկ մյուսը `կայուն ներդրող շահույթ մասին իր յոթերորդ փուլի (տես նկ 2):

Գծապատկեր 2. Գրաֆիկի NPV

Ընտրելով ներդրումային ծրագրի տարբերակները

Ի դիագրամում 2 վերլուծությունը հայտնաբերվել է երկու այլընտրանքային հնարավոր ներդրողների ռազմավարություն. Նրանց էությունը կարող է մեկնաբանվել շատ պարզ, «Ինչ է ընտրել - մի փոքր շահույթ, սակայն անմիջապես, կամ ավելի մեծ, բայց ավելի ուշ»: Նայում աղյուսակում, ապա NPV (զուտ ներկա արժեքը) ժամանակավորապես հասնի դրական արժեք է չորրորդ փուլում է ներդրումային ծրագրի, բայց ենթակա է ավելի երկար ներդրումների ռազմավարությունը, մենք մտնում ենք մի փուլ է կայուն եկամտաբերությամբ:

Բացի այդ, մենք նշում ենք, որ NPV արժեքը կախված է զեղչման դրույքի:

Որ հաշվի է առնում զեղչման դրույքը

Մեկ բաղադրիչն բանաձեւերից (3) եւ (4), որի վրա Նախագիծը հաշվարկվում NPV սահմանվում տոկոսային զեղչ, այսպես կոչված փոխարժեքը. Ինչ է դա ցույց է տալիս. Հիմնականում, ակնկալվող գնաճը կազմել. Կայուն հասարակությունը դա 6-12%: Ասում են ավելին: զեղչման դրույքը կախված է գնաճի ցուցանիշից. Հիշում են հայտնի այն փաստը, որ մի երկրում, որտեղ որ գնաճի մակարդակը գերազանցում է 15%, ներդրումները դառնալու անշահավետ:

Մենք հնարավորություն ունենք փորձարկել այն գործնականում (քանի որ մենք ունենք մի օրինակ հաշվարկման NPV, օգտագործելով Excel): Հիշեցնենք, որ ինդեքսն NPV հաշվարկվում մեզ հետ զեղչման դրույքի 10% -ի համար իններորդ փուլում ներդրումային նախագծի 186,39 հազար է: Քսում, որը ցույց է տալիս շահույթ եւ հետաքրքրություն է ներդրողի. Փոխարինել է Excel-hydrochloric սեղան զեղչային տոկոսադրույքը 15%: Որոնք ցույց են տալիս մեզ, ֆունկցիայի NPV ()? Կորուստ (եւ դա վերջը ավարտվածության devyatietapnoy ներդրումային ծրագրի!) Որպեսզի 32,4 հազար ռուբլի: Անկախ նրանից, թե որ ներդրողի համաձայնում է մի նախագծի նման զեղչման դրույքի. Հեռու դրանից:

Եթե մենք կամայականորեն նվազեցնել զեղչ մինչեւ 8%, մինչեւ հաշվարկել NPV, որ պատկերը կփոխվի դեպի հակառակը `զուտ ներկա արժեքը կավելանա 296.08 հազար ռուբլի, ..

Այսպիսով, կա մի դրսեւորում առավելությունների մի կայուն տնտեսության ցածր գնաճի համար հաջող ներդրումների.

Ռուսական խոշորագույն ներդրողները եւ NPV

Ինչ է առաջացնում լավ հաշիվ հաղթելով ռազմավարություններ են ներդրողների. Պատասխանը շատ պարզ է, - է հաջողության: Մենք ներկայացնում վարկանիշը Ռուսաստանի խոշորագույն մասնավոր ներդրողների վերջին տարվա ընթացքում: Առաջին տեղում է Յուրի Միլներ, համասեփականատեր Mail.ru Group, ստեղծվել DTS հիմնադրամի: Նա հաջողությամբ ներդրել է Facebook, Groupon Zygna. Մասշտաբները իր ներդրումների ադեկվատ են ժամանակակից աշխարհին: Թերեւս այդ է պատճառը, որ դա տեւում է 35-րդ դիրքերը բարելավել է դիրքերը, այսպես կոչված Midas ցանկում:

Երկրորդը դիրքորոշումը - Վիկտոր Remsha ով է կատարել 2012 թ., Փայլուն գործարք է վաճառքի Հարցման ենթարկվածների 49.9% սկսվել է ծառայությունից:

Որ երրորդ տեղը զբաղեցնում է Լեոնիդ Boguslavsky, համասեփականատեր շուրջ 29 ինտերնետ ընկերությունների, այդ թվում `MegaMarket Ozon.ru. Ինչպես դուք կարող եք տեսնել, որ երեք խոշորագույն ներքին մասնավոր ներդրողների ներդրումներ ինտերնետ տեխնոլոգիաների, ք. Ե ոլորտում ոչ-նյութական արտադրության:

թե արդյոք նման մասնագիտացում է պատահական. Օգտագործելով գործիքները որոշիչ NPV, փորձում են գտնել այդ հարցի պատասխանը: Վերոհիշյալ ներդրողներ իշխանության Ինտերնետ տեխնոլոգիական առանձնահատկությունների շուկայում ինքնաբերաբար մտնում շուկան մի փոքր զեղչով, maximizing իրենց օգուտները:

եզրափակում

Ժամանակակից բիզնես պլան առումով վերադարձի ներդրումային հաշվարկների, եւ կարեւորությունից է փոխել սպառման միջոցներ այժմ լայնորեն օգտագործում է առաջավոր վերլուծություն արդյունավետության, այդ թվում `որոշման զուտ ներկա արժեքի: Ներդրողների համար, որ մեծ արժեք ունի սահմանման կայունության ցուցանիշների բազային տարբերակի ներդրումային ծրագրի:

Բազմակողմանիություն NPV թույլ է տալիս վերլուծել փոփոխություններ պարամետրերի ներդրումային նախագծի իր զրոյական արժեքով: Ի լրումն, դա բավական տեխնոլոգիական գործիք իրականացվում է մի լայն շարք օգտագործողների ստանդարտ աղյուսակի հետ, որը կառուցվել է իրենց գործառույթների.

Դա այնքան հայտնի է, որ նույնիսկ փակցված օնլայն հաշվիչներ որոշելու, թե այն ռուսալեզու ինտերնետում. Սակայն, Excel գործիքը թույլ է տալիս ավելի շատ տարբերակներ է վերլուծել ներդրումային ռազմավարությունը: